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業種・セクター分析
業種ごとに「見るべき数字」と「動く理由」は違う。
東証の業種分類
東証は上場企業を33業種に分類しています。証券会社のアプリでも業種ごとに値上がり率のランキングを見られます。同じ業種の会社は同じ要因で動きやすいため、まず「この会社はどの業種で、その業種は何で動くか」を押さえることが銘柄分析の第一歩です。
景気敏感株とディフェンシブ株
景気で大きく動く
景気敏感株（シクリカル）
鉄鋼、化学、機械、海運、自動車、半導体、非鉄金属など。景気回復期に大きく上がり、後退期に大きく下がる。
景気に左右されにくい
ディフェンシブ株
食品、医薬品、電力・ガス、通信、日用品など。不況でも需要が落ちにくく、値動きが穏やか。
金利で動く
金利敏感株
銀行・保険は金利上昇が追い風。不動産・REITや、将来の利益に期待するグロース株は金利上昇が逆風。
為替で動く
輸出株・内需株
自動車・電子部品などの輸出株は円安で上がりやすい。小売・電力など輸入コストが大きい内需株は円高が追い風。
景気循環とセクターローテーション
景気は「回復→好況→後退→不況」を繰り返し、局面ごとに強い業種が入れ替わるとされます。これをセクターローテーションといいます。
| 局面 | 状況 | 強くなりやすい業種 |
|---|---|---|
| 回復期（金融相場） | 景気は悪いが、利下げで株価が先に上がり始める | 不動産、情報通信、グロース株 |
| 好況期（業績相場） | 企業の利益が増える | 機械、電機、素材、商社などの景気敏感株 |
| 後退期（逆金融相場） | 景気過熱を抑えるために利上げ | 銀行、エネルギー、ディフェンシブ株 |
| 不況期（逆業績相場） | 企業の利益が減る | 食品、医薬品、電力、通信などのディフェンシブ株 |
実際の相場はこの通りにきれいには動きませんが、「今、市場はどの局面だと考えているか」を意識すると、業種ごとの値動きの理由が見えてきます。
業種別に見るべき数字（KPI）
| 業種 | 重要な数字 |
|---|---|
| 銀行 | 預貸金利ざや（貸出金利と預金金利の差）、与信関係費用、PBR、ROE |
| 小売・外食 | 既存店売上高（客数×客単価）、出店数、在庫回転日数。毎月発表する会社が多い |
| ソフトウェア・SaaS | ARR（年間経常収益）、解約率（チャーンレート）、顧客単価、売上成長率 |
| 製造業・機械 | 受注高・受注残高、設備稼働率、為替の前提レートと感応度 |
| 半導体 | 受注、在庫水準、主要顧客の設備投資計画。業界全体の在庫循環に強く左右される |
| 商社 | 資源価格（原油・鉄鉱石・銅など）、非資源分野の利益の比率 |
| 不動産・REIT | 空室率、賃料の動向、NAV（純資産価値）倍率、金利 |
| 医薬品 | 新薬の開発パイプライン、主力薬の特許切れ時期 |
月次データを活用する
小売・外食などは、毎月の既存店売上高を「月次情報」として公表しています。決算より早く業績の変化がわかるので、中級者はこれを追いかけます。
この章のポイント
- 同じ業種の株は同じ要因で動く。まず業種の性格をつかむ。
- 景気敏感・ディフェンシブ・金利敏感・為替敏感の4つの視点で見る。
- 業種ごとに重要なKPIは違う。その業種の「ものさし」で測る。