金利・為替・景気指標と株価

金利は株価の「重力」

金利が上がると、株価には主に3つの経路で下向きの力がかかります。

1. 比べる相手が強くなる：国債や預金の利回りが上がると、リスクのある株を持つ魅力が相対的に下がる。
2. 将来の利益の価値が下がる：将来のお金を今の価値に直すときの割引率が上がる。遠い将来の利益に期待するグロース株ほど影響が大きい。
3. 企業の負担が増える：借入金の利払いが増え、利益が減る。

ただし、景気が良いから金利が上がる局面では、企業の利益も増えるため株価が上がることも珍しくありません。「なぜ金利が動いているか」まで考えることが大切です。

中央銀行の金融政策

市場は政策の「結果」よりも「事前の予想とのずれ」に反応します。利上げが予想通りなら株価はあまり動かず、予想外の利上げや、今後の利上げペースについての発言で大きく動きます。決算と同じ考え方です。

為替と日本株

日本の大企業は海外売上の比率が高いため、円安は日本株全体にとって追い風になりやすい傾向があります。多くの輸出企業は決算短信や説明資料で「想定為替レート」と「1円の円安で営業利益が何億円増えるか（為替感応度）」を公表しています。為替が想定レートより円安で推移すれば、上方修正の期待が高まります。

為替を動かす最大の要因は、日米の金利差です。米国の金利が上がり日本の金利との差が広がると、ドルを持つ魅力が増して円安・ドル高になりやすくなります。

覚えておきたい経済指標

証券会社や金融情報サイトの「経済指標カレンダー」で、発表日時と市場予想を確認できます。米国の指標は日本時間の夜に発表されることが多く、翌日の日本株に影響します。

「良いニュースは悪いニュース」という逆転現象

インフレが問題になっている時期には、雇用統計が強い（景気が良い）と「利上げが続く」と受け止められて株価が下がることがあります。同じ指標でも、市場が今何を一番気にしているかによって反応が正反対になるのです。市場の関心事は、新聞の市況欄やニュースで「市場は○○に注目」と書かれている部分から読み取れます。