世界の市場と通貨

世界の中の日本株

世界の株式市場の時価総額では、米国が全体の6割前後を占め、日本は5%前後、英国・フランス・ドイツなどの欧州諸国や中国・インド・台湾などが続きます。全世界株式の指数に投資すると、資金の大半は米国株に向かうことになります。

ホームバイアス

世界中の投資家は、自国の株を世界の時価総額の比率以上に持つ傾向があり、これをホームバイアスといいます。身近で情報を得やすい、為替リスクがないといった理由がありますが、自国経済が低迷すると、給料と資産が同時に打撃を受けるリスクがあります。日本のバブル崩壊後の長い株価低迷は、国内資産に集中するリスクを示した例として語られます。

主要な市場の特徴

為替ヘッジのコスト

外国資産の為替リスクを打ち消す（為替ヘッジする）には、コストがかかります。ヘッジコストの大きさは、おおむね2つの通貨の短期金利の差で決まります。

米国の金利が日本より大幅に高い局面では、ヘッジコストが年4〜5%にもなり、ヘッジ付きの米国債券に投資すると、利回りの大半がコストで消えてしまうことがありました。一方、為替ヘッジなしで外国株を持つ場合、長期的には為替の上下はある程度ならされると考え、ヘッジしない機関投資家も多くあります。

通貨の分散

為替ヘッジをしない外国資産は、「外国の株」と「外国の通貨」の2つを同時に持つことになります。円は、世界的な金融危機の際に買われやすい（円高になりやすい）通貨とされてきたため、日本の投資家にとっては、危機の時に外国株の下落と円高が重なり、損失が大きくなりやすいという特徴があります。逆に、円安が進む局面では、外国資産が日本円での資産価値を守る役割を果たします。

国際分散の考え方

• 時価総額比率を基準にする：全世界株式は、世界の市場の大きさに合わせた配分。自分の判断を入れない中立的な基準になります。
• 自分の収入との相関を考える：日本企業に勤め、円で給料をもらっているなら、資産は外国に多めに置く考え方もあります。
• 集中の度合いを確認する：全世界株式でも、上位10社が全体の2割前後を占めるなど、特定の巨大企業への集中が進んでいる点に注意。